全球最大照明企业宣布14亿美元收购库珀照明

全球最大照明企业昕诺飞（Signify）15日宣布，已经和美国库珀照明（Cooper Lighting Solutions）达成协议，拟以14亿美元（约99亿人民币）现金收购对方全部股权，收购预计将在2020年上半年完成。该收购为LED照明行业近年来最大的并购。

昕诺飞前身为飞利浦照明业务。2016年，飞利浦将旗下照明业务分拆为一家独立上市公司，取名飞利浦照明，两年后该公司更名为昕诺飞。在经历数轮减持后，截至去年底，飞利浦仅持有昕诺飞16.5%的股份。库珀照明则是北美知名LED生产商，总部位于美国乔治亚州桃树城，公司2018年销售收入为17亿美元，息税前利润为1.87亿美元。

昕诺飞首席执行官洪岸礼（Eric Rondolat）表示，此次并购将加强公司在北美市场的影响力，同时在北美120亿美元的专业照明市场中占据更有利的竞争地位。交易完成后后，昕诺飞有望在北美市场提升50%的销售额，并将市场占有率从28%提升到40%。

行业不景气 国内LED行业并购频频

自2018年以来，国内LED行业也发生多起大额并购。

2018年1月，华灿光电16.5亿元对价收购从事MEMS产品的研发、制造与销售的和谐光电100%股权获批。但仅仅不到两年，华灿光电即在2019年9月公告拟出售该公司股权，预估价格为19.6亿元。

中小板上市公司德豪润达一度有望收购雷士照明制造类资产，但目前收购已经终止。雷士照明已于近期将该资产以55.6亿出售给私募股权基金KKR。

创业板上市企业乾照光电2018年曾发布重组预案，拟以发行股份及支付现金的方式，作价6.5亿元收购浙江博蓝特100%股权并配套募集资金。由于对估值等存在分歧，相关重组议案在临时股东大会上未获通过。目前，浙江博蓝特半导体科技股份有限公司正接受IPO辅导寻求独立上市。

不愿具名的业内人士在接受证券时报记者采访时表示，国内LED照明行业近年来较为不景气，市场萎缩明显，并购是抱团取暖的无奈之举。

中泰证券在LED行业半年报分析报告中认为，行业的下行周期已经进入后半段，但需求复苏仍需要观察。报告认为，从营收端看，LED产业链上下游均表现低迷，从选取的板块样本来看，各板块均录得负增长。上游芯片自2018Q4开始进入负增长状态，近三季度营收增速分别为-16.86%、-14.02%、-23.23%，降幅在扩大；中游封装早一个季度进入负增长，近四个季度增速分别为-1.52%、-0.42% 、-8.97%、-8.92%；下游显示屏首次进入负增长，2019Q2增速为-2.44%；LED照明则一直较弱，2019Q1&Q2增速为-4.19%/8.90%。

从存货端看，从库存周期的角度，产业链各环节所处的阶段各不一致，从2019Q2财报存货数据上大致判断，上游芯片环节进入被动去库存阶段，中游LED封装企业稍微领先，进入主动补库存阶段；下游显示屏企业则处于被动补库存阶段，照明企业处于被动去库存阶段。

中泰证券判断，上游芯片和下游照明均进入被动去库存阶段， 经过几个季度消化之后，有望进入主动补库存阶段，行业景气将重新来临。